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甲醇:煤炭扰动大于甲醇基本面,破局需待预期差

2022-01-14 16:33分类:新闻 阅读:

 

国外开工仍需关注伊朗装置

看法小结

短期煤炭的扰动要大于甲醇自己基本面,从甲醇自己基本面看缺少预期外的变动,内地节前排库VS港口进口缩量。整体看仍为震动行情。

海外装置方面,开工率周环比下滑3个百分点至76%。装置方面,伊朗四套装置停车,关注Busher后续的停车计划。

国内提供方面,截止到1月十日开工率为69%,周环比基本持平。西南气头已经陆续恢复。

需要方面,MTO开工率为77.2%,周环比增加3.5个百分点;传统下游开工率回升至45%。

库存方面,港口库存累积6.65万吨至75.95万吨;西北企业库存天数小幅回升至7.62天。

风险提示:动力煤大幅波动;供给意料之外缩短等。

伊朗限气,国外开工下滑

因为伊朗限气,截止至1月6日国外开工率为76%,周环比下滑约4个百分点。装置方面,伊朗现在ZpC 1# 165万吨/年、Marjan 165万吨/年、Kimiya 165万吨/年、Kaveh 230万吨/每年平均在停车中,且时长20-30天附近。关注2月进口缩量,现在预计在80万吨附近。

数据出处:卓创、金联创、天风期货研究所

西南气头开始重启

现在西南气头已有装置开始重启出商品,最近重庆卡贝乐85万吨/年于2022年1月十日出商品,川维77万吨/年预计于1月11日点火重启,剩余装置也均在1月中旬陆续回归。

数据出处:卓创、金联创、天风期货研究所

西南气头开始恢复

国内开工率小幅上行

国内装置仍在恢复中,煤制已经陆续回归,1月中旬主如果西南气头回归的增量。

截止1月十日,国内开工率为69%,周环比基本持平。

数据出处:卓创、金联创、天风期货研究所

平衡表调整

本周平衡表调整,考虑上游气头产量的回归,与下游大唐、诚志、鲁西的恢复,上调后续的产量及需要,最近整体来看产量恢复要多于需要。

盘面逻辑仍在锚定煤价

短期甲醇自己基本面扰动要小于煤炭

最近从盘面看,甲醇围绕着2500-2700区间震动,1月4日的大涨和1月11日的暴跌都来自于动力煤的扰动。

从表面看仍是煤炭对于甲醇本钱定价的反复影响,但大家觉得再进一步看的话,是甲醇自己基本面没预期差以外的故事好讲,无论是内地的节前排库还是港口进口缩量的支撑,均在市场预期内,因此甲醇自己基本面的扰动是要小于煤炭端的,市场仍然更想去锚定煤炭。

数据出处:卓创、金联创、天风期货研究所

定价仍贴近本钱端,尚未与煤炭脱钩

现在西北甲醇的完全本钱在-500元/吨附近,现金流本钱在盈亏线附近,相对较差的基本面叠加节前排库、包括运费的上涨,并未给予上游肯定的价值空间,甲醇受煤炭影响仍然较大,并未脱钩。

数据出处:卓创、金联创、天风期货研究所

关注需要端的价值与变动

从下游收益来看,伴随甲醇这波下跌,下游收益在逐步恢复。

MTO开工率也在回升中,传统下游因为节前是淡季,需要回升有限。

大家觉得,后续需关注节后需要端的恢复状况,对于上游收益的带动。

数据出处:卓创、金联创、天风期货研究所

港口库存累积

港口方面库存累积,截止到1月6日,港口库存累积6.65万吨至75.95万吨。最近到港量继续提高中,据卓创预计1月7日-1月23日双周到港量在70万吨左右。

数据出处:Wind、天风期货研究所

内地交付好转,库存有所下滑

截止到1月5日,西北企业库存为20.7万吨,周环比下滑0.7万吨;全国企业库存为38.95万吨,周环比降低4.19万吨。

数据出处:卓创、金联创、天风期货研究所

大唐多伦重启

截止到1月6日,MTO开工率为77.21%,周环比增加3.47个百分点。最近大唐多伦、诚志二期重启,鲁西化工30万吨/年预计1月中旬附近重启。另外,预计宁波富德将于1月下旬重启。

数据出处:卓创、金联创、天风期货研究所

平衡表

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